Negociação de opção de compra de ações e preço de ações de insider

Insider Employee Stock Option Trading e Preços de Ações.

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David Gordon McMillan, Manouchehr Tavakoli, Phil McKnight.

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European Journal of Finance (Jornal)

Atividade: Publicação de revisão por pares e trabalho editorial> Editor do periódico de pesquisa.

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Negociação de opção de compra de ações do Insider e preços das ações.

McMillan D, Tavakoli M & McKnight PJ (2018) Negociação de opção de compra de ações e preço das ações do Insider, European Journal of Finance, 20 (1), pp. 59-79.

Examinamos o conteúdo da informação da negociação de opção de compra de ações de iniciante e seu valor para os investidores do mercado usando um conjunto de dados dos EUA. Não deve haver presunção de que a negociação de opções não transmitisse informações valiosas e, de fato, o exercício de direitos de opção é susceptível de sinalizar o conhecimento do iniciado. Nossos resultados dos testes de causalidade de Granger sugerem que as ações dos diretores, funcionários (gerentes seniores) e outros grupos, como os advogados da empresa, realmente possuem poder preditivo para retornos futuros. No entanto, as ações dos grandes acionistas não possuem conteúdo de informações adicionais sobre o que está disponível publicamente. A evidência de regressões preditivas apoia em grande parte esses resultados, mas geralmente é mais fraca em significância. Isso parece surgir à medida que a abordagem de causalidade de Granger utiliza um comprimento de atraso maior e sugere que leva tempo para o mercado assimilar a informação de ações de insider. No geral, os resultados sugerem que qualquer estranho que possa imitar o comportamento de certos grupos privilegiados poderia se beneficiar na previsão de retornos futuros. Finalmente, os resultados confirmam a crença de que é improvável que o mercado seja fortemente eficiente e que isso seja particularmente verdadeiro com empresas menores. Em contrapartida, as empresas maiores parecem ter um preço mais eficiente do que as mais pequenas.

trades de insider; opção de estoque de empregado; retornos anormais; eficiência de mercado.

Diretrizes de negociação de insider.

Guia da Accuride Corporation para negociação de informações privilegiadas e uso não autorizado ou divulgação de informações confidenciais.

Alterado e atualizado em 1º de janeiro de 2007.

As leis de valores mobiliários federais e estaduais proíbem a compra ou venda de valores mobiliários de uma empresa por pessoas conscientes de informações relevantes sobre essa empresa que geralmente não são conhecidas ou estão disponíveis ao público. Essas leis também proíbem as pessoas que estão cientes de tais informações materiais não públicas de divulgar essas informações a outras pessoas que possam negociar. As empresas e suas pessoas de controle podem estar sujeitas a responsabilidade se não tomarem medidas razoáveis ​​para impedir o abuso de informações por parte do pessoal da empresa.

As seguintes informações sobre nossa política de abuso de informações e uso não autorizado ou divulgação de informações relevantes não públicas podem ser resumidas de forma muito simples: NÃO troque, ou transmita a terceiros, informações relevantes não públicas sobre a Accuride ou suas subsidiárias (coletivamente, a "Empresa") ou aqueles com quem tem relações comerciais. Fazer isso pode ter graves consequências para você e para a Empresa, incluindo a responsabilidade criminal.

É importante que você entenda a amplitude das atividades que constituem uma infração ilegal de informações privilegiadas. Tanto a Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos (a "SEC") quanto a New York Stock Exchange (NYSE) investigam e são muito eficazes na detecção de informações privilegiadas. A SEC, juntamente com os advogados dos EUA, prosseguem com violações de informações privilegiadas. Os casos foram processados ​​com sucesso contra a negociação por funcionários através de contas estrangeiras, comercializando por familiares e amigos, e as negociações envolvendo apenas um pequeno número de ações.

Essas diretrizes abordam transações nos valores mobiliários da Companhia, transações nos valores mobiliários de outras empresas e divulgação das informações confidenciais da Companhia da seguinte forma:

APLICABILIDADE DE ORIENTAÇÕES.

Quem é coberto pelas Diretrizes?

Estas Diretrizes se aplicam a você se você for um "Insider" para a Empresa, que é definido como:

um funcionário da Companhia (incluindo oficiais); um membro do Conselho de Administração da Companhia; ou consultores ou contratados que recebem ou tenham acesso a Informações Não Publicas de Material (conforme definido na Página 9-10 abaixo) em relação à Companhia.

Como Insider, você também é responsável por garantir que a compra ou venda de qualquer garantia coberta pelas Diretrizes por qualquer das seguintes pessoas ou entidades também atenda às Diretrizes:

seu cônjuge, parceiro ou filhos menores (não importa onde eles moram) e qualquer outro parente (por casamento, adoção ou outro) que mora em sua casa (sua "Família Imediata"); fideicomissas, outras entidades ou contas em que você ou membros da sua Família Imediata tenham interesse ou exercício de benefício ou influência de investimento; e qualquer pessoa que, diretamente ou indiretamente, receba Informações Não Publicas de Material de você.

As Diretrizes continuam a ser aplicadas às suas transações em valores mobiliários da Companhia, mesmo depois de ter encerrado seu status como Insider se você tiver conhecimento de informações não públicas relevantes no momento em que seu emprego ou outra relação termina até que essa informação se torne pública ou não seja mais material.

Quais transações são cobertas pelas Diretrizes?

Transações em Valores Mobiliários da Companhia. As Diretrizes geralmente se aplicam a todas as transações em valores mobiliários da Companhia, incluindo ações ordinárias, opções de ações ordinárias e quaisquer outros valores mobiliários que a Companhia possa emitir de tempos em tempos, tais como ações preferenciais, warrants e debêntures conversíveis, bem como títulos derivativos relativo à ação da Companhia, emitida ou não pela Companhia, como opções de compra e venda negociadas em bolsa. No que diz respeito às transações em valores mobiliários da Companhia de acordo com os planos de benefícios a empregados, observe o seguinte:

Exercícios de opção de compra de ações. As restrições de negociação das Diretrizes geralmente não se aplicam ao exercício de uma opção de compra de ações. As restrições de negociação aplicam-se, no entanto, a qualquer venda do estoque subjacente ou a um exercício sem dinheiro da opção através de um corretor, pois isso implica vender uma parcela do estoque subjacente para cobrir os custos de exercício. Plano de Compra de Estoque de Empregados. As restrições de negociação das Diretrizes não se aplicam às compras de ações da Companhia no plano de compra de ações do empregado resultantes de suas contribuições periódicas de folha de pagamento ao plano sob uma eleição que você fez no momento da inscrição no plano se você não possuía Material Não-público Informação no momento em que você fez essa eleição. As restrições de negociação aplicam-se às suas vendas de ações da Companhia compradas de acordo com o plano. 401 (k) Plano. As restrições de negociação das Diretrizes não se aplicam às compras de ações da Companhia no plano 401 (k) resultante de sua contribuição periódica de dinheiro para o plano de acordo com sua eleição de dedução de folha de pagamento. As restrições de negociação aplicam-se, no entanto, às eleições que você pode fazer no âmbito do plano 401 (k) para (a) aumentar ou diminuir a porcentagem de suas contribuições periódicas que serão alocadas ao fundo de ações da Companhia, (b) transferir o saldo de uma conta existente para dentro ou para fora do fundo de ações da Companhia, (c) emprestar dinheiro contra sua conta do plano 401 (k) se o empréstimo resultar em liquidação de algum ou todo o saldo do seu fundo de ações da Companhia e ( d) prepague um empréstimo do plano se o pré-pagamento resultar na alocação do produto do empréstimo ao fundo de ações da Companhia.

Transações em Valores Mobiliários de Outras Empresas. As Diretrizes também se aplicam a transações em outras empresas, incluindo os clientes, fornecedores ou fornecedores da Companhia ("parceiros de negócios"), sobre os quais você possui informações não-públicas de material quando essa informação foi obtida no decorrer do seu emprego ou outros serviços realizada em nome da, a Companhia. As penalidades civis e penais e a cessação de funções podem resultar da negociação de informações privilegiadas sobre os parceiros comerciais da Companhia. Você deve tratar informações materiais não públicas sobre os parceiros comerciais da Companhia com os mesmos cuidados necessários em relação às informações diretamente relacionadas à Companhia. Você deve ter em mente que as informações que não são importantes para a Empresa podem, no entanto, ser relevantes para um dos parceiros comerciais da Companhia.

DECLARAÇÃO DE POLÍTICA.

Qual é a política geral da empresa sobre insider trading e divulgação de informações não públicas?

É ilegal comprar ou vender valores mobiliários quando estiver em posse de informações não públicas relevantes (conforme descrito abaixo). Também é ilegal divulgar ou "encaminhar" informações não publicadas de material para outras pessoas que, em seguida, trocam informações com base em tais informações não públicas do material. Tais ações também constituem violações graves da política da Empresa. Essas proibições se aplicam independentemente do valor em dólares da transação ou da fonte da informação não pública.

"Compra" e "venda" são definidos de forma ampla sob a lei federal de valores mobiliários. "Compra" inclui não apenas a compra real de uma garantia, mas qualquer contrato para comprar ou de outra forma adquirir uma garantia. "Venda" inclui não apenas a venda real de uma garantia, mas qualquer contrato para vender ou de outra forma dispor de uma garantia. Essas definições se estendem a uma ampla gama de transações, incluindo operações convencionais de caixa para estoque, conversões, o exercício de opções de compra de ações com a assistência de um corretor e aquisições e exercícios de warrants ou puts, chamadas ou outras opções relacionadas a uma garantia.

É política da Companhia cooperar plenamente com a SEC e outras autoridades governamentais e regulatórias na investigação de possíveis violações por funcionários e outros de leis e regulamentos aplicáveis. Se for o caso, a Empresa ajudará as autoridades no processo de perseguição de pessoas que se envolvam em insider trading ilegal.

Quais políticas eu devo aderir antes de negociar em valores mobiliários?

A negociação de material Informações não públicas é proibida. Você não pode se envolver em qualquer transação envolvendo compra ou venda de valores mobiliários da Companhia, incluindo qualquer oferta de compra ou oferta de venda, diretamente ou por meio de membros da família imediata ou outras pessoas ou entidades, se você tiver conhecimento de Informações não públicas relevantes relativas à Empresa. Da mesma forma, você não pode negociar os valores mobiliários de qualquer outra empresa se você tiver conhecimento de informações relevantes não públicas sobre essa empresa que você obteve no decorrer do seu emprego com a Companhia. Essa proibição de negociação permanecerá em vigor até o encerramento do negócio no segundo Dia de Negociação após a data de divulgação pública dessa informação, ou no momento em que essa informação não pública não for mais material. O termo "dia de negociação" significa um dia em que a NYSE está aberta para negociação.

Janelas de Negociação / Disposições de Negação para Funcionários que não sejam Insiders Financeiros.

Janela de Negociação Voluntária para Empregados que não sejam Insiders Financeiros (conforme definido abaixo). Para garantir o cumprimento das Diretrizes e das leis de valores mobiliários federais e estaduais aplicáveis ​​dos EUA, a Companhia recomenda que todos os funcionários que tenham acesso a informações não públicas relevantes, incluindo as demonstrações financeiras internas da Companhia, se abstenham de realizar transações envolvendo a compra ou venda de valores mobiliários da Companhia. do que durante a "Janela de Negociação Voluntária", definida como o período em qualquer trimestre fiscal:

começando no fechamento dos negócios dois (2) dias de negociação completos após a data de divulgação pública dos resultados financeiros da Companhia para o trimestre ou ano fiscal anterior; e terminando no encerramento do negócio no décimo (10) dia de negociação após a data dessa divulgação.

A menos que você seja um diretor, diretor executivo ou outro insider financeiro, conforme discutido abaixo, você pode optar por não seguir esta sugestão, mas você deve ser particularmente cuidadoso no que diz respeito ao comércio fora da Janela de Negociação Voluntária, porque você pode, nesse momento, ter acesso a (ou mais tarde ter tido acesso a) Informações não públicas relevantes sobre, entre outras coisas, o desempenho financeiro antecipado da Companhia no trimestre. Mesmo durante a Janela de Negociação Voluntária, você não pode realizar transações nos valores mobiliários da Companhia se você possuir informações relevantes não públicas sobre a Companhia até que essas informações tenham sido conhecidas publicamente durante pelo menos dois dias de negociação. A Companhia também pode, de tempos em tempos, proibir que certos Insiders sejam negociados devido a desenvolvimentos conhecidos da Companhia e ainda não divulgados ao público. Mesmo que a Companhia não tenha adotado tal proibição, você é responsável em todos os momentos pelo cumprimento das proibições contra insider trading. A negociação dos valores mobiliários da Companhia durante a Janela de Negociação Voluntária não é considerada um "porto seguro", e você deve usar o bom julgamento em todos os momentos.

Janela de Negociação Obrigatória para Empregados que não sejam Insiders Financeiros. O período mais seguro para que os empregados troquem os valores mobiliários da Companhia, assumindo a ausência de informações relevantes não públicas, é durante a Janela de Negociação Voluntária. Períodos que não sejam a Janela de Negociação Voluntária são mais sensíveis para as transações nas ações da Companhia na perspectiva da conformidade com as leis de valores mobiliários aplicáveis. Isso se deve ao fato de que diretores, diretores e outros integrantes financeiros serão, como qualquer trimestre progride, cada vez mais prováveis ​​de possuir informações não públicas relevantes sobre os resultados financeiros esperados para o trimestre. Por esse motivo, todos os Insiders devem se abster de se negociar além da "Janela de Negociação Obrigatória", definida como o período:

começando no fechamento dos negócios dois (2) dias de negociação completos após a data de divulgação pública dos resultados financeiros da Companhia para o trimestre ou ano fiscal anterior; e terminando no fechamento dos negócios no dia que é duas (2) semanas antes do final de cada trimestre fiscal.

Em outras palavras, nenhum Insider pode negociar durante o período de duas (2) semanas antes do final de cada trimestre fiscal até dois (2) Dias de Negociação após divulgação pública dos resultados financeiros da Companhia para o trimestre ou ano fiscal anterior.

A Companhia reserva-se o direito de declarar períodos especiais de apagão ou outras restrições aplicáveis ​​a todos ou a um seleto grupo de Insiders quando as circunstâncias o justifiquem. O estabelecimento de um período de apagão especial é uma informação adicional não publica de material que você não deve divulgar na empresa ou a terceiros.

Requisito de pré-eliminação para Insiders Financeiros. Não obstante as janelas de negociação descritas acima, todos os diretores estão sujeitos à Seção 16 da Securities Exchange Act de 1934 ("diretores executivos"), cada membro do Conselho de Administração da Companhia e todas as pessoas que ocupam um cargo de grau 15 ou superior na Corporação Departamento de Finanças (cada um dos itens acima é referido como "Insider Financeiro") que não possui informações materiais não públicas e que deseja realizar qualquer transação envolvendo os valores mobiliários da Companhia (incluindo qualquer compra de ações, venda de ações, presente, empréstimo , promessa, hedge, contribuição para um fideicomisso ou qualquer outra transferência ou aquisição), deve primeiro obter pré-aprovação da transação do Conselho Geral da Companhia ou sua pessoa designada, inclusive para as transações efetuadas durante a Janela de Negociação Voluntária. Um pedido de pré-aprovação deve ser submetido ao Conselho Geral pelo menos dois (2) dias úteis antes da transação proposta. Uma solicitação de pré-autorização de formulário é anexada como Anexo A. Os pedidos de pré-despacho podem ser feitos em nome de um Insider Financeiro por um agente do Insider Financeiro, desde que o Insider Financeiro confirme por escrito a agência. O Conselho Geral ou o seu designado determinarão se a transação pode prosseguir e notificará imediatamente o Insider Financeiro desta determinação. Ao fazer um pedido de pré-aprovação, o Insider Financeiro precisa ter certeza de incluir informações sobre a melhor forma de ser alcançado.

A aprovação para a transação proposta de um insider financeiro pode ser retida pelo conselheiro geral ou sua pessoa designada a seu critério, se:

o Insider Financeiro pode ter posse de Informação Não Pública Relevante; um período de blackout de negociação está em vigor; a transação não está em conformidade com a Regra 144 e outros requisitos legais; a transação pode resultar em publicidade adversa ou ter um impacto material adverso na negociação de valores mobiliários da Companhia; para as pessoas sujeitas à Seção 16 do Securities Exchange Act de 1934, conforme alterada: a transação pode resultar em responsabilidade do Financial Insider nas regras de curto prazo da Seção 16 (b); ou aviso prévio suficiente não foi dado para permitir a preparação e revisão de um Formulário 4; ou outras considerações relevantes.

Sem Exceção por dificuldades. Cada Insider tem responsabilidade individual de cumprir as Diretrizes, independentemente de a Companhia recomendar uma janela de negociação para esse Insider ou qualquer outro Insiders da Empresa. O julgamento apropriado deve ser exercido em conexão com qualquer troca de valores mobiliários da Companhia, mesmo que tecnicamente permitido pelas Diretrizes. Um Insider pode, de tempos em tempos, renunciar a uma transação proposta nos valores mobiliários da Companhia, mesmo se ele ou ela planeja fazer a transação antes de aprender informações materiais não públicas e mesmo que o Insider acredite que ele ou ela podem sofrer uma perda econômica ou renunciar ao lucro antecipado pela espera. A existência de uma emergência financeira pessoal não o desculpa do cumprimento das Diretrizes.

Posso negociar títulos de derivativos da Companhia ou títulos de venda curta de empresas?

A Companhia considera impróprio e inadequado para a Insiders se envolver em transações de curto prazo ou especulativas nos valores mobiliários da Companhia ou em outras transações nos valores mobiliários da Companhia que possam levar a violações inadvertidas das leis de informações privilegiadas. Consequentemente, sua negociação em valores mobiliários da Companhia está sujeita às seguintes restrições:

Vendas curtas. Você não pode realizar vendas a descoberto dos títulos da Companhia (vendas de títulos que não são detidas), incluindo uma "venda contra caixa" (uma venda com atraso de entrega).

Opções negociadas publicamente. Você não pode participar de transações em opções negociadas publicamente, como colocações, chamadas e outros títulos de derivativos, em troca ou em qualquer outro mercado organizado.

Pedidos Permanentes ou Ordens de Perda de Parada. Os pedidos permanentes e as ordens de parada de perda geralmente devem ser evitados e, se usado, devem ser deixados no lugar apenas por um período muito curto. Um pedido permanente ou um pedido de perda de perdas colocado com um corretor para comprar ou vender ações a um preço específico deixa você com não.

controle sobre o momento da transação. Uma transação de ordem permanente ou ordem de perda de transação executada pelo corretor quando você estiver ciente de Informações não públicas relevantes podem resultar em insider trading ilegal.

Transações de hedge ou monetização. Certas formas de operações de hedge ou monetização, como colares de custo zero e contratos de venda a prazo, envolvem o estabelecimento de uma posição curta nos valores mobiliários da Companhia e limitam ou eliminam sua capacidade de lucrar com um aumento no valor dos valores mobiliários da Companhia. Portanto, você está proibido de se envolver em operações de hedge ou monetização envolvendo valores mobiliários da Companhia.

Contas e compromissos de margem. Os valores mobiliários detidos em uma conta de margem ou prometidos como garantia de um empréstimo podem ser vendidos sem o seu consentimento pelo corretor se você não atender uma chamada de margem ou pelo credor em execução de hipoteca se você inadimplente no empréstimo. Uma vez que uma venda de margem ou de encerramento pode ocorrer em um momento em que você está ciente de Informações Não Publicas de Material ou, de outra forma, não é permitido negociar em valores mobiliários da Companhia, você é proibido de manter os valores mobiliários da Companhia em uma conta de margem ou comprometer os títulos da Companhia como garantia para um empréstimo . Uma excepção a esta proibição pode ser concedida onde você deseja comprometer os títulos da Companhia como garantia para um empréstimo (não incluindo a dívida de margem) e demonstrar claramente a capacidade financeira para reembolsar o empréstimo sem recorrer aos valores garantidos. Se você deseja comprometer os valores mobiliários da Companhia como garantia para um empréstimo, você deve enviar um pedido de aprovação ao Conselho Geral da Companhia pelo menos duas semanas antes da proposta de execução de documentos que comprovem o compromisso proposto.

Posso pré-estabelecer um horário para a compra ou venda de valores mobiliários da Companhia em um momento em que não conheço informações materiais não públicas?

De acordo com a Securities and Exchange Rule 10b5-1 da US, os diretores, diretores e funcionários da Companhia podem estabelecer programas escritos que permitam (i) negociação automática das ações da Companhia através de um corretor de terceiros ou (ii) negociação das ações da Companhia por uma pessoa independente (por exemplo, um banqueiro de investimento) que não conhece informações materiais não publicadas no momento de uma negociação. Todos esses programas de negociação automática ou fiduciários cegos ("Programas de Negociação") devem ser revisados ​​e pré-aprovados pelo Conselheiro Geral ou sua pessoa designada antes do estabelecimento, para confirmar o cumprimento das Diretrizes e das leis de valores mobiliários aplicáveis. Todos os Programas de Negociação estarão sujeitos às restrições e limitações estabelecidas no Anexo B, em anexo, que serão atualizadas periodicamente pelo departamento jurídico da Companhia para se adequar a quaisquer alterações à Regra 10b5-1 ou às práticas a seguir. Uma vez que um Programa de Negociação é implementado de acordo com o Anexo B, os negócios sob o Programa de Negociação não estarão sujeitos às limitações e restrições incluídas em outras seções das Diretrizes. A negociação no âmbito de um Programa de Negociação pode ocorrer mesmo em um momento fora da janela de negociação da Companhia ou quando a pessoa em cujo nome esse comércio é feito está ciente de Informações Não Publicas de Material.

Se eu receber informações materiais não públicas sobre a Empresa ou qualquer dos seus parceiros de negócios, posso divulgar essas informações a outras pessoas?

Manter a confidencialidade das informações não públicas. As informações não públicas relativas à Empresa ou aos seus parceiros comerciais são propriedade da Companhia e a divulgação não autorizada de tais informações está proibida.

Manter a confidencialidade das informações da Empresa é essencial para a concorrência, segurança e outros motivos comerciais, bem como para cumprir as leis de valores mobiliários. Você deve tratar todas as informações que você aprende sobre a Empresa ou seus planos de negócios em conexão com seu emprego como confidenciais e proprietários da Empresa. A divulgação inadvertida de informações confidenciais ou internas pode expor a Empresa e você a riscos significativos de investigação e litígio.

O tempo e a natureza da divulgação da informação relevante da empresa a terceiros estão sujeitos a regras legais, cuja violação pode resultar em uma responsabilidade substancial para você, a Companhia e sua administração. Por conseguinte, é importante que as respostas a perguntas sobre a Companhia pela imprensa, analistas de investimentos ou outros na comunidade financeira sejam feitas em nome da Companhia somente por meio de pessoas autorizadas.

Se você receber dúvidas sobre a Companhia de analistas de valores mobiliários, repórteres ou outros, recusar comentários e direcioná-los para o Representante de Relações com Investidores da Companhia.

Não discuta informações materiais não públicas onde pode ser ouvido, como em restaurantes, elevadores, banheiros e outros locais públicos. Lembre-se de que as conversas de telefone celular são muitas vezes ouvidas e que outras pessoas além dos destinatários podem recuperar mensagens de correio de voz e mensagens de e-mail.

Se você acredita que é necessário que o desempenho de seus deveres específicos de trabalho divulgue qualquer informação não pública pública para pessoas fora da empresa, você deve receber a aprovação de um funcionário que detém um nível de vice-presidente ou mais título sênior e essa divulgação deve ser consistente com as obrigações contratuais e legais da Companhia. Geralmente, tais divulgações só podem ser feitas depois que a Companhia recebeu um acordo de confidencialidade apropriado da parte receptora.

Não faça parte dos valores mobiliários da empresa; Não dê uma ponta de informação não pública. Você não deve divulgar ("ditar") Informações não públicas públicas a qualquer outra pessoa (incluindo membros da família imediata), onde essas informações podem ser usadas por essa pessoa para seu lucro negociando os valores mobiliários das empresas às quais essas informações se relacionam, nem Você está autorizado a fazer recomendações ou a expressar opiniões com base em Informações não públicas relevantes sobre a negociação de valores mobiliários da Companhia. Mesmo que você não esteja na posse de informações não públicas relevantes, não recomenda a nenhuma outra pessoa que compram ou vendam títulos da Companhia. (Lembre-se de que as informações de "inclinação" de material são proibidas e que sua recomendação pode ser imputada à Empresa e pode ser enganosa se você não tiver todas as informações relevantes).

POTENCIAL PENAL E RESPONSABILIDADE CIVIL E / OU AÇÃO DISCIPLINÁRIA.

Qual responsabilidade legal posso estar sujeita se eu me envolver em transações de valores mobiliários com base em informações não públicas relevantes?

Os insiders que se envolvem em transações de títulos em um momento em que tenham conhecimento de informações não públicas relevantes podem estar sujeitos a penalidades que incluem:

prisão por até 20 anos; multas criminais de até US $ 5 milhões; e multas civis de até três vezes o lucro obtido ou perda evitada.

Qual responsabilidade legal eu posso estar sujeito se eu divulgar informações não-públicas relevantes a terceiros que se envolvam em transações de valores mobiliários?

Os insiders podem ser responsabilizados por transações impróprias por qualquer pessoa (comumente referida como "tippee") a quem divulgaram Informações Não Publicas Relevantes sobre a Companhia ou para quem fizeram recomendações ou expressaram pareceres com base em tais informações de negociação nos valores mobiliários da Companhia. A SEC impôs grandes penalidades mesmo quando a pessoa divulgadora não se beneficiou com a negociação. A SEC, as bolsas e a National Association of Securities Dealers, Inc. usam sofisticadas técnicas de vigilância eletrônica para descobrir o abuso de informações.

A Empresa poderia incorrer em responsabilidade por minhas ações se eu me envolver em transações de valores mobiliários ao mesmo tempo que eu tenho Informações Não Publicas de Material?

Se a Empresa não tomar as medidas adequadas para evitar insider trading ilegal, a Companhia poderá ter responsabilidade de "pessoa controle" por uma violação comercial, com penalidades civis de até $ 1 milhão e três vezes o lucro obtido ou perda evitada, como bem como uma penalidade penal de até US $ 25 milhões. As penalidades civis podem estender a responsabilidade pessoal aos diretores, diretores e outros funcionários de supervisão da Companhia se não tomarem as medidas adequadas para evitar o abuso de informações.

Quais ações disciplinares a Companhia pode tomar por violações das Diretrizes?

Os insiders que violarem as Diretrizes estarão sujeitos a ações disciplinares da Companhia. Esta ação disciplinar pode incluir inadimplência para participação futura nos planos de incentivo ao capital da Companhia, outras empresas impuseram sanções, suspensão ou cessação de emprego.

DEFINIÇÃO DE INFORMAÇÕES MATERIAIS NÃO-PÚBLICAS.

Observe que a informação interna tem dois elementos importantes & # 8211; materialidade e disponibilidade pública.

Que informação é material?

Não é possível definir todas as categorias de informações materiais. No entanto, a informação deve ser considerada como material se houver uma probabilidade razoável de que seja considerado importante para um investidor tomar uma decisão de comprar, manter ou vender uma garantia. Embora possa ser difícil, de acordo com este padrão, determinar se informações específicas são materiais, existem várias categorias de informações particularmente sensíveis e, como regra geral, sempre devem ser consideradas como materiais. Exemplos de tais informações incluem:

Resultados financeiros; Projeções de ganhos ou perdas futuras; Notícias de uma fusão ou aquisição pendente ou proposta; Ganho ou perda de um cliente ou fornecedor substancial; Mudanças na política de dividendos; Principais mudanças na alta administração; Notícias sobre a disposição de uma subsidiária ou empresa importante; Novos anúncios de produtos de natureza significativa; Principais defeitos ou modificações no produto; Mudanças de preços significativas; Impostos significativos; Programas de recompra de ações; Procedimentos de regulamentação e investigações governamentais; Falência iminente ou problemas de liquidez financeira; Divisões de ações; Novas ofertas de capital próprio ou de dívida; Exposição significativa em litígios devido a litígios reais ou ameaçados; Liquidação de litígios significativos; e Mudanças nos auditores da Companhia ou notificação de seus auditores de que a Companhia pode não mais contar com o relatório do auditor.

Esta lista não é exaustiva e, dependendo das circunstâncias, outras informações podem ser relevantes. Em suma, se você considerasse a informação em tomar uma decisão de investimento, você deve assumir que é material. A informação positiva ou negativa pode ser material. Uma vez que o comércio que recebe o escrutínio será avaliado após o fato com o benefício da retrospectiva, as questões relativas à materialidade de informações específicas devem ser resolvidas em favor da materialidade e as negociações devem ser evitadas. Em caso de dúvida, entre em contato com o Conselho Geral da Companhia.

O que constitui informação não pública?

Nonpublic information is information that is not generally known or available to the public. One common misconception is that material information loses its “nonpublic” status as soon as a press release is issued disclosing the information. In fact, information is considered to be available to the public only when it has been released broadly to the marketplace (such as by a press release or an SEC filing) and the investing public has had time to absorb the information fully. As a general rule, information is considered nonpublic until the second full Trading Day after the information is released. For example, if the Company announces financial earnings before trading begins on a Tuesday, the first time you can buy or sell Company securities is the opening of the market on Thursday (assuming you are not aware of other Material Nonpublic Information at that time). However, if the Company announces earnings after trading begins on that Tuesday, the first time you can buy or sell Company securities is the opening of the market on the following Friday.

ADDITIONAL INFORMATION – DIRECTORS AND OFFICERS.

Reporting Obligations Under Section 16(a)–SEC Forms 3, 4 and 5.

Section 16(a) of the 1934 Act generally requires all officers, directors and 10% stockholders (“ Reporting Persons ”) within 10 days after the Reporting Person becomes an officer, director, or 10% stockholder, to file with the SEC an “Initial Statement of Beneficial Ownership of Securities” on SEC Form 3 listing the amount of the Company’s securities which the Reporting Person beneficially owns. Following the initial filing on SEC Form 3, every change in the beneficial ownership of the Company’s securities must be reported on SEC Form 4 within 2 business days of the date on which the change occurs. Certain changes in ownership can be filed on Form 5 within 45 days after fiscal year end. Form 4 must be filed even if, as a result of balancing transactions, there has been no net change in holdings. In deciding the day on which a purchase or sale on the open market occurs for purposes of filing Form 4, with certain exceptions, the date of the broker’s or dealer’s confirmation would ordinarily be determinative.

Special rules apply in certain situations. If any officer or director purchases or sells any Company securities within six months after the event which required him or her to file Form 3, the Form 4 filed with respect to that purchase or sale must also report any other purchases or sales he or she made within the preceding six months which were not previously reported. Similarly, if an officer or director purchases or sells any Company securities within six months after his or her termination from such position, the transaction must be reported on Form 4 if he made any purchase or sale within the preceding six months and prior to termination.

Certain transactions pursuant to tax-conditioned plans, including purchases of securities under qualified 401(k) and other retirement plans, are exempt from Section 16(b) liability and do not need to be reported on Form 4. However, in addition to the Form 3 and Form 4 reporting requirements, every reporting person is required to file a Form 5 within 45 days after the end of the Company’s fiscal year, unless he/she has previously reported all changes in beneficial ownership, including those transactions exempt from Section 16(b) liability, on Form 4. Form 5 reconciles the reporting person’s Section 16 reports by requiring disclosure of the reporting person’s total beneficial ownership of the Company’s securities at year-end and, with certain exceptions, all transactions affecting the reporting person’s beneficial ownership not disclosed on Form 4. Form 5 must also identify any required reports that the reporting person failed to file during the previous year.

Recovery of Profits Under Section 16(b)

For the purpose of preventing the unfair use of information which may have been obtained by a Reporting Person, any profits realized by any officer, director or 10% stockholder from any “purchase” and “sale” of Company stock during a six-month period, so called “short-swing profits,” may be recovered by the Company. When such a purchase and sale occurs, good faith is no defense. The Reporting Person is liable even if compelled to sell for personal reasons, and even if the sale takes place after full disclosure and without the use of any inside information.

The liability of a Reporting Person under Section 16(b) of the 1934 Act is only to the Company itself. The Company, however, cannot waive its right to short swing profits, and any Company stockholder can bring suit in the name of the Company. In this connection it must be remembered that reports of ownership filed with the SEC on Form 3, Form 4 or Form 5 pursuant to Section 16(a) (discussed above) are readily available to the public, and certain attorneys carefully monitor these reports for potential Section 16(b) violations. In addition, liabilities under Section 16(b) may require separate disclosure in the Company’s annual report to the SEC on Form 10-K or its proxy statement for its annual meeting of stockholders. No suit may be brought more than two years after the date the profit was realized. However, if the Reporting Person fails to file a report of the transaction under Section 16(a), as required, the two-year limitation period does not begin to run until after the transactions giving rise to the profit have been disclosed. Failure to report transactions and late filing of reports require separate disclosure in the Company’s proxy statements.

Officers and directors should consult the attached “Short-Swing Profit Rule 16(b) Checklist” attached hereto as “Exhibit C” in addition to consulting the General Counsel prior to engaging in any transactions involving the Company’s securities.

Short Sales Prohibited Under Section 16(c)

Section 16(c) of the 1934 Act prohibits Reporting Persons absolutely from making short sales of the Company’s securities, i. e., sales of shares which the Reporting Person does not own at the time of sale, or sales of securities against which the Reporting Person does not deliver the shares within 20 days after the sale. Under certain circumstances, the purchase or sale of put or call options, or the writing of such options, can result in a violation of Section 16(c). Reporting Persons violating Section 16(c) face criminal liability.

The General Counsel should be consulted if you have any questions regarding reporting obligations, short-swing profits or short sales under Section 16.

INQUIRIES ABOUT THE GUIDELINES.

Please direct your questions as to any of the matters discussed in the Guidelines to Steve Martin, Senior Vice President/General Counsel and Corporate Secretary, at (812) 962-5068.

EXHIBIT A: Pre-Clearance Request Form (PDF)

EXHIBIT B: Rule 10b5-1 Trading Programs.

Rule 10b5-1 trading programs established pursuant to the Company’s Policy on Insider Trading (each a “ Program ”) are limited to the following two types:

A written Program that permits automatic trading of the Company’s stock through a third party broker (an “Automatic Trading Program”) established by a director, officer or employee of the Company (a “Program Eligible Person”) at a time when the Program Eligible Person is not aware of Material Nonpublic Information. The Automatic Trading Program document must specify the number of shares to be purchased or sold, the price(s) at which transaction are to take place, and the date(s) on which transactions are to take place. Alternatively, the Automatic Trading Program may establish an objective formula for any or all of these criteria (e. g., the number of shares could be specified as a percentage of the holdings of the Program Eligible Person); or A Program where transactions in the Company’s stock are initiated by the trustee of a so-called “blind” trust, provided the Program is established by a Program Eligible Person at a time when the Program Eligible Person is not aware of Material Nonpublic Information. A “blind” trust is a trust established by a Program Eligible Person. An independent trustee without any involvement or even knowledge of the Program Eligible Person must make the investment and disposition decisions. The trustee should be a recognized financial institution possessing trust powers. Under this type of Program, the Program Eligible Person cannot exert any influence over, or even communicate with, the trustee regarding specific investments. If the trustee becomes aware of Material Nonpublic Information regarding the Company, whether from the Program Eligible Person or otherwise, the trustee may not engage in a purchase or sale of the Company’s stock.

Additional Program Restrictions. All Programs shall also be subject to the following restrictions:

The Program must be reviewed and pre-approved by the Company’s General Counsel or his designee. The Program Eligible Person cannot engage in any separate transaction (e. g., a hedging transaction) that directly or indirectly alters or offsets an authorized transaction made under the Program. Any Program Eligible Person preparing such a Program must allow for the cancellation of a transaction and/or suspension of a Program upon notice and request by the Company to the extent the Program or any proposed trade (i) fails to comply with applicable law (e. g., exceeding the number of shares which the Program Eligible Person may sell under Rule 144 in a rolling three month period), or (ii) would create material adverse consequences for the Company (e. g., due to the imposition of lock-up agreements on the Company officers). No Program may be established at a time when the Program Eligible Person is aware of Material Nonpublic Information. Once a Program is prepared, it cannot be changed or deviated from (as opposed to the termination thereof), except (i) with notice to the Company’s General Counsel and (ii) at a time when the Program Eligible Person is permitted to trade in the Company’s stock under the Guidelines (i. e., during the Trading Window when the Program Eligible Person is not otherwise blocked from trading and when the Program Eligible Person is not aware of Material Nonpublic Information). All Programs must be entered into in good faith and not as part of a plan or scheme to evade the prohibitions of the securities laws (including, without limitation, Rule 10b5-1 promulgated under the Securities Exchange Act of 1934, as amended. The Company may immediately terminate any Program that it determines was put in place either (i) not in good faith or (ii) as part of a plan or scheme to evade the prohibitions of the securities laws. The key terms of the Company policy and Programs established pursuant to it (and trades made pursuant thereto) may be disclosed to the public through a press release, by placement on the Company’s website or through other means to be determined by the Company in its discretion.

The Company shall not have any liability to any Program Eligible Person as a result of the establishment of a Program, any Company disclosure with respect thereto, or any cancellation or transactions and/or suspension of a Program as discussed above.

EXHIBIT C: Short-Swing Profit Rule Section 16(b) Checklist.

Note: Any combination of purchase and sale or sale and purchase within six months of each other results in a violation of Section 16(b), and the “profit” must be recovered by the Company. It makes no difference how long the shares being sold have been held–or that you are an insider for only one of the two matching transactions. The highest priced sale will be matched with the lowest priced purchase within the six month period.

If a sale is to be made by an officer, director or 10% stockholder (or any family member living in the same household):

Have there been any purchases by the insider (or family members) within the past six months? Have there been any option exercises within the past six months? Are any purchases (or option exercises) anticipated or required within the next six months? Has a Form 4 been prepared?

Note: If a sale is to be made by an affiliate of the Company and unregistered stock is to be sold, has a Form 144 been prepared and has the broker been reminded to sell pursuant to Rule 144?

PURCHASES AND OPTIONS EXERCISES.

If a purchase or option exercise for stock is to be made:

Have there been any sales by the insider (or family members) within the past six months? Are any sales anticipated or required within the next six months (such as tax-related or year-end transactions)? Has a Form 4 been prepared?

Before proceeding with a purchase or sale, consider whether you are aware of material inside information which could affect the price of the stock.

Email Sign Up.

Customer Service call (800) 626-7096.

Accuride Corporation.

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PERGUNTE UM PLANEJADOR FINANCEIRO: vale a pena tomar um corte de salário para obter opções de estoque em um arranque a quente?

Samantha Lee / Business Insider.

O planejador financeiro certificado Jeff Rose responde:

Estou no processo de considerar uma nova oportunidade de carreira com um conhecido arranque privado que se rumorou para ser público no próximo ano / ano e meio.

Parte do pacote de compensação incluirá patrimônio líquido ou opções de compra de ações. Com base na conversação preliminar, o salário que eles podem oferecer seria ligeiramente inferior à taxa atual para este cargo (por exemplo, 10 a 15% menos), para ser compensado por uma oferta de ações (opções de ações ou ações restritas).

A minha pergunta é, como faço para negociar um "número" dessas opções para compensar um salário mais baixo nos próximos dois anos? Existe uma fórmula para isso?

Além disso, do ponto de vista da empresa, o valor do capital oferecido seria vinculado diretamente à diferença percebida entre o salário oferecido ea taxa de mercado prevalecente?

Nas últimas décadas, e particularmente no campo de TI, as opções de estoque se tornaram cada vez mais populares como método de compensação. Mas você deve aceitar opções de ações em vez de salário?

Comecemos por dizer que não existe uma equação matemática para ajudar a determinar o saldo entre o salário e as opções de compra de ações. Mais significativo é o relacionamento de risco / recompensa envolvido com as opções de compra de ações: as opções podem torná-lo rico - mas também podem se tornar inúteis.

Mas antes de entrar nisso, vamos falar um pouco sobre o básico das opções de compra de ações.

O que são opções de estoque?

Às vezes, referidas como opções de ações de funcionários, ou simplesmente ESO, elas são concedidas por um empregador, permitindo ao empregado o direito (mas não a obrigação) de comprar um certo número de ações a um preço específico e em um momento específico no futuro. Eles são mais comumente oferecidos aos cargos de gerentes e oficiais.

As opções geralmente têm datas de validade. Se as opções não forem exercidas por essas datas, as opções expirarão e se tornarão inúteis. Há também um período de aquisição, após o qual o empregado terá total posse sobre as opções. Vesting pode ocorrer durante, digamos, cinco anos. Vesting é uma estratégia que os empregadores usam para manter os funcionários com a empresa por longos períodos de tempo.

O valor de mercado do estoque no momento em que as opções se tornam investidas determina o valor das opções. E, naturalmente, isso nunca pode ser conhecido no momento em que as opções são concedidas.

Por exemplo, um empregador pode conceder a um empregado a opção de comprar 1.000 ações no valor de US $ 50 por ação, o qual é referido como o preço de exercício ou o preço de exercício. Após um ano, o empregado é investido em 200 ações e o preço da ação subiu para US $ 75. O funcionário exerce as opções e ganha um lucro imediato de US $ 5.000 - 200 ações com um ganho de US $ 25 por ação.

Após dois anos com a empresa, o empregado é investido em mais 200 ações. Mas o valor das ações da empresa caiu para US $ 40 por ação. As opções não têm valor, a menos que o estoque subisse para mais de US $ 50. Se as opções expiram antes que esse preço seja alcançado, elas se tornarão inúteis.

Por que um empregador gostaria de oferecer opções de compra de ações.

Existem várias razões pelas quais os empregadores oferecem opções de compra de ações:

Para preservar o dinheiro - as opções não requerem dinheiro de bolso, como os salários, como incentivo para atrair novos funcionários. Como incentivo ao desempenho dos funcionários existentes (um maior preço das ações resulta em maiores pagamentos de opções) Para manter os funcionários com a empresa mais longo (a principal razão por trás da aquisição periódica)

Saldo de negociação para opções de compra de ações.

A pessoa que faz a pergunta descreve o empregador que ele ou ela está considerando como um "arranque privado bem conhecido, rumorado para ser público no próximo ano / ano e meio". Existem duas bandeiras vermelhas nessa avaliação: inicialização e rumores.

O que torna essas duas palavras tão perigosas? "Startup" implica que o empregador é uma empresa nova ou bastante nova. E "rumores" significa que se a empresa realmente vai ou não vai publicar ainda está sujeita a alguma especulação. Enquanto isso, o fato de que o evento não deve ocorrer por pelo menos mais um ano significa que o estoque não existe mesmo agora. As opções, portanto, representam um completo desconhecido.

Devido apenas aos fatores de mercado, há sempre o risco de opções serem inúteis, mesmo com uma empresa bem conhecida. Tudo o que precisa acontecer é que o preço de mercado do estoque cai abaixo do preço de exercício da opção.

A situação é, naturalmente, muito mais problemática com uma empresa iniciante. Não há como saber qual será a reação do mercado ao estoque, uma vez que ele for público. Embora tenhamos notícias das ofertas públicas iniciais que se espalham pelo portão inicial e tornam os detentores ricos, os preços das ações caem pelo menos tão freqüentemente.

Isso significa que é perfeitamente possível que o salário que o empregado desista em favor das opções de ações nunca se materializará. O empregado apostará que o futuro deste início será muito positivo e as ações da empresa serão bem recebidas pelo mercado. Mas, se as circunstâncias não se rompem nessa direção, ele não só poderia estar em risco em seu trabalho, mas também em seu investimento projetado nas ações da empresa.

Adiciona Russ Thornton, planejador financeiro certificado e fundador da Wealth Care for Women:

"Risco de concentração = risco de concentração, seja um lançamento de alto crescimento ou um estoque de blue chip. Se esta pessoa receberá um cheque de pagamento desta empresa, sua renda já dependerá em grande parte das fortunas da empresa.

"Seria perigoso associar ainda mais sua dependência financeira a esta empresa, dependendo da compensação de capital. Apenas porque é conhecido e" rumores "de serem públicos, não significa que isso aconteça - não há garantia de que a empresa ainda exista A partir de agora, a partir de 18 meses. A menos que essa pessoa esteja apenas procurando construir sua síntese, eu seria cauteloso ".

A melhor estratégia com opções de estoque.

As opções de compra de ações são um benefício excelente - se não houver custo para o empregado sob a forma de salários ou benefícios reduzidos. Nessa situação, o empregado ganhará se o preço da ação subir acima do preço de exercício uma vez que as opções são adquiridas. E se o valor da ação nunca atingir o preço de exercício, o empregado não perde nada. Mas essa não é a situação com este empregador inicial.

"Obter a compensação de dinheiro em um nível com o qual você se sinta confortável e depois deixar as opções serem cerejas no bolo", diz Taylor Schulte, um planejador financeiro certificado da San Diego. "Eu sugeriria consultar um especialista apenas para ajudá-lo compreenda melhor as nuances das opções que você está sendo oferecido ".

A melhor estratégia para este funcionário é negociar um salário no mercado. Isso eliminará o risco de muitas variáveis ​​relacionadas com as opções, como se a empresa realmente se torne pública, o bem-recebido será o estoque, o nível de preço de exercício das opções eo que o horário de aquisição pode estar.

Estas são todas as variáveis ​​que não podem ser adequadamente tidas em conta na decisão neste momento. Vá com o salário no nível do mercado e negocie as opções de estoque como uma consideração secundária.

Esta publicação faz parte de uma série contínua que responde todas as suas questões relacionadas às finanças pessoais. Tem sua própria pergunta? E-mail yourmoney [at] businessinsider [dot] com.

What Investors Can Learn From Insider Trading.

It isn't a coincidence that corporate executives seem to always buy and sell at the right times. After all, the CEOs and CFOs of the world have access to every bit of company information you could ever want. However, this doesn't mean individual investors are left in the dark. Insider trading data is out there for all who want to use it. This article will discuss what insider trading is, how we can understand insider trading and where to find insider data on the web.

O que é Insider Trading?

There are two types of insider trading: legal and illegal. First, let's talk about the illegal variety. Illegal insider trading is the buying or selling of a security by insiders who possess material that is still not public. The act puts insiders in breach of their fiduciary duty. As you can imagine, this is a definite faux pas for anyone closely involved with a company. (For more on insider trading basics, check out Defining Insider Trading .)

A common misconception is that only directors and upper management can be convicted of insider trading. Anybody who has material and nonpublic information can commit such an act. This means that nearly anybody - including brokers, family, friends and employees - can be considered an insider.

The following are examples of illegal insider trading:

The CEO of a company sells a stock after discovering that the company will be losing a big government contract next month. The CEO's son sells the company stock after hearing from his dad that the company will be losing the big government contract. A government official realizes that the company will lose a big government contract, so the official sells the stock.

The Securities and Exchange Commission (SEC) is extremely strict with those who trade unfairly and thereby undermine investor confidence and the integrity of the financial markets. Don't think that those who place the trades are the only guilty ones. If someone is caught "tipping" an outsider with material nonpublic information, that tipster can also be found liable. The SEC uses the Dirks Test to determine if an insider gave a tip illegally. The test states that if a tipster breaches his or her trust with the company and understands that this was a breach, he or she is liable for insider trading.

Insider Trading Isn't Always Illegal.

There is an important thing to emphasize here: insiders don't always have their hands tied. Insiders legally buy and sell stock in their own company all of the time; their trading is restricted and illegal only at certain times and under certain conditions.

The SEC considers company directors, officials or any individual with a stake of 10% or more in the company to be corporate insiders. Corporate insiders are required to report their insider transactions within two business days of the date the transaction occurred (before the 2002 Sarbanes-Oxley Act it used to be the 10th day of the following month). For example, if an insider sold 10,000 shares on Monday, June 12, he or she would have to report this change by Wednesday, June 14. Changes in insider holdings are sent to the SEC electronically as a Form 4, which details a company's insider trades or loans. The following link is an example of a Form 4 filed by the CEO of Krispy Kreme Doughnuts. A Form 14a, also filed by the company, lists all the directors and officers along with the share interest they have.

This kind of information is extremely valuable to individual investors. For example, if insiders are buying shares in their own companies, they usually know something that normal investors do not. They might buy because they see great potential, a merger, acquisition or simply because they think their stock is undervalued. One of the greatest investors of all time, Peter Lynch, was noted as saying that "insiders might sell their shares for any number of reasons, but they buy them for only one: they think the price will rise." Insiders are prevented from buying and selling their company stock within a six-month period: therefore, insiders buy stock when they feel the company will perform well over the long-term. (Read more about Peter Lynch in our Greatest Investors Tutorial.)

What the Research Says.

Nejat Seyhun, a renowned professor and researcher in the field of insider trading at the University of Michigan found that when executives bought shares in their own companies, the stock tended to outperform the total market by 8.9% over the next 12 months. Conversely when they sold shares, the stock underperformed the market by 5.4%. If you're interested in learning more on insider trading, check out Seyhun's book: "Investment Intelligence from Insider Trading."

Where to Find Insider-Trading Data.

This is definitely one area of investing that has revolutionized investing. With the click of a mouse, anyone can find the latest insider trade data for just about any public company. Here are a couple of sites that provide insider-trading data for free:

Yahoo! Finance - Look up any quote on Yahoo! Finance and click on "Insiders" for a list of the latest trades. Some insider trading filings don't appear in databases until a month after the fact, but Yahoo seems to have one of the most current data feeds. SEC EDGAR Database - While not visually appealing, this is where trading data is first sent. To find these filings on the SEC website, you must search for the 'central index key' (CIK) for the company. The CIK is used on the SEC's computer systems to identify corporations and individual people who have filed disclosure with the SEC. Once you have the CIK, you can search for individual filings at: sec. gov/cgi-bin/srch-edgar.

Insider trading data is nothing new. For years, people have been basing their investment decisions on the actions of insiders. While this data is important, just remember that large companies might have hundreds of insiders, which means trying to determine a pattern can be difficult. Continue, as you normally would, to complete your due diligence on a company, but also be aware of what insiders are doing. They probably know more than the rest of us.